Рынок труда начинает оживать

Это издание Atlantic Daily, информационного бюллетеня, который проводит вас через самые важные события дня, помогает открывать новые идеи и рекомендует лучшее в культуре. Подпишитесь на него здесь.

Май стал хорошим месяцем для американского рынка труда. Так же было в апреле и марте. Экономика снова добавляет десятки тысяч новых рабочих мест в различных отраслях — только не называйте это бумом.

В прошлом году рынок труда в Америке оказался в том, что мой коллега Роже Карма описал как Большая Заморозка. Уровень безработицы был низким — люди, которые хотели работать, в основном имели работу — но найти новую работу было сложно: темпы найма были такими же медленными, как и с начала пандемии. Теперь мы находимся в чем-то вроде весеннего оттепели. Работодатели добавили в среднем 114 000 рабочих мест в месяц в этом году. По сравнению с 2025 годом, когда среднее значение составляло всего 10 000 в месяц, это представляет собой заметный поворот. Но это умеренный рост, а не радикальное расширение, и найм — это лишь один из множества показателей для определения здоровья экономики. Рассматривайте эти изменения как осторожный переход в новую фазу.

Замедление найма в 2025 году имело несколько возможных объяснений. Когда президент Трамп вернулся к власти в январе, его правительство немедленно усилило контроль за иммиграцией, депортировав сотни тысяч людей в течение календарного года. Бюджетное управление Конгресса оценило, что чистая миграция — то есть прибытия минус отъезды — составила 410 000 в прошлом году, примерно одну пятую от того, что ожидалось до возвращения Трампа, хотя Институт Брукингса оценивает, что истинное число может быть гораздо ниже. Меньше новых людей в стране означает меньше людей, ищущих работу. Это может объяснить, почему, несмотря на то, что новых рабочих мест создавалось меньше, уровень безработицы оставался относительно низким в прошлом году: 4,3 процента. Внезапное появление и последующее сокращение агрессивной тарифной политики также могло сыграть роль в медленных темпах найма в прошлом году. В целом работодатели, похоже, «мониторили ситуацию»: отслеживали решения непредсказуемого президента и ждали подходящего времени, чтобы потратиться на новых работников.

Теперь рынок труда, похоже, преодолел некоторую паралич решений. Удивительно, но уровень безработицы остается ниже 5 процентов уже около пяти лет. И хотя рынок труда не так силен, как во время восстановления экономики после COVID в 2021 году до начала 2023 года, последние данные о найме были однозначными: работодатели добавили 172 000 новых рабочих мест в мае в различных секторах, включая досуг и гостиничный бизнес, местное правительство, строительство, производство и здравоохранение. До недавнего времени большая часть из немногих рабочих мест, добавляемых каждый месяц, приходилась на здравоохранение. «В 2025 году в городе не было других вариантов, кроме здравоохранения», — сказала мне главный экономист KPMG US Диана Свонк. Здравоохранение продолжает добавлять новые рабочие места стабильными темпами, отчасти благодаря постоянной потребности стареющего населения в нем, но это не единственный важный игрок на сегодняшнем рынке труда.

Аналитики имеют теории о том, почему это может происходить, но понимание того, почему рынок труда ведет себя так, как он ведет, неизбежно связано с некоторыми догадками, отчасти потому, что Бюро статистики труда постоянно публикует пересмотры старых данных. Эксперты не спешат говорить о прогнозах роста рабочих мест в абсолютных величинах. Одно из объяснений недавнего всплеска найма, сказал мне экономический журналист и аналитик Мэтью С. Кляйн, заключается в том, что влияние иммиграционного давления администрации Трампа на работодателей «достигло дна». Депортации, безусловно, все еще происходят на высоком уровне, но тот факт, что темпы роста страны немного увеличились, может быть достаточно, чтобы преодолеть часть этого негативного давления на новые наймы. (Ежемесячные опросы занятости правительства не различают между наймом с временными визами и без них, что затрудняет понимание точной роли, которую иммигранты могли сыграть в недавнем росте.)

Еще одной возможностью является то, что бизнес начинает ощущать эффекты налоговых льгот, введенных в прошлом году в рамках Закона о Большом Прекрасном Билле, и, следовательно, у них больше денег на персонал. Энтузиазм вокруг ИИ — который продолжает развиваться с поразительной скоростью, игнорируя некоторые опасения критиков по поводу пузыря — также может иметь какое-то отношение к этому. И резкое изменение тарифов в прошлом году в значительной степени утихло, отчасти благодаря решению Верховного суда в феврале против подхода президента. Бизнес теперь имеет «намного больше уверенности» в том, что ждет в будущем, сказал мне Гай Бергер, старший научный сотрудник Института Burning Glass.

Продолжится ли рост рабочих мест в таком темпе? С учетом того, что Трамп сигнализирует о том, что война в Иране вот-вот закончится, цены на энергоносители падают, что может дать некоторым работодателям уверенность (и наличные деньги) продолжать нанимать. «Я не вижу ничего на горизонте, что заставило бы меня беспокоиться о рынке труда», — сказал мне Бергер. «Особенно если цены на газ не являются проблемой, нет активного риска.»

Американцы в целом недовольны управлением президентом экономикой, и данные о занятости за прошлый месяц принесли ему необходимую политическую победу. «ИДЕТ ДОЖДЬ ИЗ РАБОЧИХ МЕСТ», — написал Трамп в начале этого месяца. Это иронично, учитывая его историю описания данных BLS как «подделанных» и «сфальсифицированных» — очевидно, он рад доверять федеральным данным, когда они работают в его пользу. В конечном итоге эти цифры больше похожи на коррекцию курса, возвращение к какому-то подобию нормальности после похмелья от пост-COVID найма. Они не являются доказательством того, что Соединенные Штаты находятся в «золотом веке», как любит говорить Трамп.

Хотя фондовый рынок продолжает пробивать рекорды, исследования показывают, что потребительские настроения — насколько уверенно люди чувствуют себя в своих финансах и в экономике — ужасны. Инфляция растет быстрее, чем за последние годы, а почасовые зарплаты растут относительно медленно. Осознавая риск того, что инфляция может закрепиться, комитет по установлению политики ФРС вчера сигнализировал о том, что процентные ставки могут вырасти в будущем. (Ставки останутся неизменными на данный момент.) То, что работодатели осторожно начинают снова нанимать, является важным сигналом — но это лишь часть истории.