Трамп и новая форма инсайдерской торговли

Это издание Atlantic Daily, информационного бюллетеня, который знакомит вас с самыми важными событиями дня, помогает открывать новые идеи и рекомендует лучшее в культуре.

Для Дональда Трампа социальные сети стали неотъемлемой частью президентства. Он охотно делится своими мыслями и объявлениями, которые другие президенты могли бы оставить для официальных выступлений, публикуя их в интернете.

Компания Trump Media and Technology Group, контролирующая платформу Truth Social и находящаяся в большинстве своем в собственности президента, недавно запустила сервис под названием Truth API, который предлагает пользователям быстрейший доступ к его постам. Этот сервис, стартовавший в выходные, предоставляет необработанный поток «постов, способных повлиять на рынок», от «высокопрофильных аккаунтов Truth Social», самым популярным из которых является аккаунт Трампа с 13 миллионами подписчиков. Обычно пользователи социальных сетей сталкиваются с задержками при получении уведомлений о новых постах; Truth API обещает минимизировать эти задержки. Он ориентирован на инвестиционные компании, которые могут позволить себе подписку (Trump Media не раскрыла стоимость, но The Wall Street Journal и другие источники сообщают, что она может достигать 100 000 долларов в месяц) и обещает трейдерам преимущество перед конкурентами. Это также дает Trump Media возможность напрямую извлекать выгоду из слов президента и предоставляет Трампу еще один способ заработать на высшем государственном посте.

Первоначальный пресс-релиз для Truth API не упоминал о постах президента. Однако Truth Social была создана в первую очередь как платформа для комментариев Трампа после того, как его заблокировали в Twitter в 2021 году после беспорядков 6 января. Новые аккаунты на сайте автоматически подписываются на Трампа, а также на Дональда Трампа-младшего и многих других. (Trump Media отказалась отвечать на мои вопросы, а Белый дом опроверг, что Truth API создает конфликты интересов для президента.)

Ценность нового сервиса заключается в том, что заявления Трампа способны влиять на рынки. Этот президент часто делится новыми политиками в социальных сетях еще до того, как Белый дом успевает сделать официальное заявление. Он использовал Truth Social для внесения изменений в тарифные правила, объявления военных действий и намеков на будущие планы по иностранным интервенциям. (Многие наблюдатели также отмечают, что он, как правило, ждет до закрытия торгов, прежде чем делиться новостями, которые могут негативно сказаться на рынках, как это было на протяжении иранской войны.)

Комментарии президента также предвещают изменения на фондовом рынке в менее рискованных ситуациях. Один из недавних примеров: Трамп несколько раз призывал публику «покупать» компьютеры Dell в этом году. Он начал делать это 19 февраля, примерно через неделю после того, как купил акций Dell на сумму не менее 1 миллиона долларов. В последний раз он произнес эту фразу в Белом доме в июле, после чего цена акций немедленно поднялась почти на 8 процентов. Возможно, президент просто действительно любит компьютеры Dell — или, может быть, он высоко ценит CEO компании Майкла Делла, который вместе с женой пообещал пожертвовать более 6 миллиардов долларов на новую программу сбережений для детей администрации. Президент призвал людей купить акции, и акционеры заработали.

Trump Media заявила, что данные Truth API будут предоставляться с задержкой в «миллисекунды», предлагая, как они утверждают, «самый быстрый доступ» к этим постам. Критики утверждают, что это дает некоторым трейдерам несправедливое, а может быть, даже незаконное преимущество: сенаторы Элизабет Уоррен и Адам Шифф написали письмо в Комиссию по ценным бумагам и биржам с требованием расследовать этот сервис. В письме предполагается, что поскольку сервис предлагает доступ к постам, способным повлиять на рынок, прежде чем большинство людей успеет их увидеть, это может потенциально нарушать законы о внутренней торговле, которые запрещают сделки на основе непубличной информации.

Однако многие эксперты, с которыми я общался, ставят под сомнение эту логику. Существующие законы о ценных бумагах не идеально подходят для этой ситуации. Trump Media сообщила The Wall Street Journal, что посты Truth Social будут продолжать быть общедоступными для всех пользователей одновременно, независимо от того, платят ли они за Truth API или нет. Подписчики будут уведомлены немного раньше остальных, но сами посты не будут задержаны или скрыты — что может затруднить утверждение о том, что информация в них не является общественной. Кроме того, Trump Media не изобрела концепцию высокоскоростных данных для институциональных трейдеров. Как отметил Стивен Бейнбридж, профессор UCLA Law, современные фондовые биржи уже продают аналогичные продукты, которые широко считаются законными.

Некоторые юридические эксперты, с которыми я общался, отметили, что поскольку эта ситуация беспрецедентна, закон может просто не успеть адаптироваться. SEC может сыграть роль в расследовании Trump Media, но агентство, сейчас находящееся под руководством назначенного Трампом председателя Пола Аткинса, не прокомментировало письмо Уоррен и Шиффа. (Представитель SEC отказался комментировать эту историю.) Когда я спросил Джонатана Мейси, профессора юридической школы Йельского университета, что он думает о письме Уоррен и Шиффа, он сказал, что они по сути просят лису проверить курятник.

Truth API является явной попыткой создать новый источник дохода для struggling компании — ее CEO, бывший представитель Девин Нунес, ушел в этом году после того, как под его руководством компания понесла сотни миллионов долларов убытков. Это также еще один способ для Трампа заработать деньги на своем президентском посте. Трамп сообщил, что в прошлом году он заработал более 2,2 миллиарда долларов, большая часть из которых пришлась на криптовалютные токены и инвестиции. Ни один другой президент никогда не приближался к тому, чтобы заработать такое количество личного богатства во время своего срока. Теперь он имеет возможность извлечь выгоду из чего-то более прямолинейного: непосредственного доступа к своим собственным мыслям.